SMM网讯：华泰期货公布了其最新的研究观点，认为钢厂库存降幅大幅低于预期，国庆将近，市场将进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。同时考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素，预期盘面价格短期上涨空间有限，国庆之后的工地赶工或会推升现货钢价走强。目前高炉开工率和高炉产能率仍维持近期高位，并且钢厂和港口库存相对较低，对铁矿仍形成一定支撑。
钢材：库存降幅不及预期，钢材期现价格同跌
观点与逻辑：本周库存数据，五大钢材品种产量增长4.07万吨，社会库存降18.79万吨，厂库增0.27万吨，总库存合计降18.52万吨，大幅低于上周库存降幅；成材降库明显收窄，是供需两端的结果，供应增加，而消费向下。库存降幅大幅低于预期，造成钢材期货盘面跳水，现货价格亦应声走低。
宏观方面，美国联邦储备委员会18日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%至2%的水平。这是美联储今年以来第二次降息，符合市场普遍预期。OECD将2019年全球增长预测从3.2%下调至2.9%，预计英国在无协议脱欧情况下将进入经济衰退期。
国庆将近，市场将进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。同时考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素，预期盘面价格短期上涨空间有限，国庆之后的工地赶工或会推升现货钢价走强。
关注及风险点：
唐山限产政策的变化；中美贸易战缓和；建筑行业赶工超预期；需求逆季节性大幅走强；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动。
铁矿：成材消费回落，矿价震荡走弱
观点与逻辑：昨日，库存数据显示钢材产量略增，整体库存降幅收窄，但消费环比降幅较大，受此影响，钢矿期现价格下跌明显，目前市场情绪悲观渐起。供应方面，最新数据上周铁矿到港总量环比增加309多万吨，港存增至1.22亿吨左右，增幅明显，但仍维持在相对低位。需求方面，钢材库存持续下降，钢材消费有所滑落，但考虑近期中秋、国庆假期实际情况，建筑行业不可避免受一定影响；目前高炉开工率和高炉产能率仍维持近期高位，并且钢厂和港口库存相对较低，对铁矿仍形成一定支撑。
目前铁矿供需仍维持紧平衡，矛盾并不突出，供给虽有放量，旺季消费亦有回升空间，预计近期将随着成材走势趋同，另需重点关注钢厂补库节奏，以及秋冬季限产政策及落地情况。
关注及风险点：
环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、巴西等矿山停复产动态、监管干预。
焦煤、焦炭：成材大幅下挫 原料跟随下行
观点与逻辑：焦炭方面，近期各省市环保限产文件频出，焦化行业限产有趋严预期，对焦价形成一定支撑。不过，临近国庆，河北区域钢厂生产或将受限且部分钢厂焦炭库存处于中高位水平，加之昨日黑色全线回落，成材大幅下跌带动原料焦炭下行，市场情绪整体转弱，焦价受到明显压制。另外，焦企首轮提涨范围并未进一步扩大。短期看，焦炭价格或维稳运行。
焦煤方面，昨日钢材大幅下跌，市场情绪受挫，加上焦炭首轮提涨尚未落地及焦企限产趋严预期，焦煤需求受到影响。同时，考虑到煤矿库存累积，销售受阻，部分产地炼焦煤价格出现不同程度的回落，短期焦煤价格或维持弱势震荡格局。
关注及风险点：
山东等地去产能政策落地时间超预期，钢材大幅降库，煤矿安检力度增强等。
动力煤：产地煤价涨势放缓，盘面高位震荡
观点与逻辑：期现货：昨日动煤主力01合约收盘于582。内蒙全面启动环保督察，环保组进驻包头、通辽等市开展环境保护督察，火工品管控较为严格，煤炭产地价格相继上涨。
港口：秦皇岛港日均调入量-4.3至46.4万吨，日均吞吐量-8.3至43.9万吨，锚地船舶数12艘。秦皇岛港存+2.5至583万吨；曹妃甸港存-6.5至431.6万吨，京唐港国投港区库存维持197万吨。
电厂：沿海六大电力集团日均耗煤-1.46至68.18万吨，沿海电厂库存-16.29至1568.73万吨，存煤可用天数+0.25至23.01天.
海运费：波罗的海干散货指数2266，中国沿海煤炭运价指数825.82。
观点：昨日动力煤市场偏稳运行。产地方面，陕西地区煤价涨势逐渐放缓，个别低价煤炭价格小涨，国庆停产影响暂时还未体现，但目前下游需求仍相对良好。内蒙地区停产计划逐步落实，停产煤矿将逐步增多，煤价继续上行。港口方面，目前贸易商报价坚挺，多空分歧较大，市场供需两弱成交一般。电厂方面，沿海电厂日耗再次下滑，库存也小幅下滑。后期气温逐渐转冷，预计日耗难以上行，煤价上行压力也逐步显露。综合来看，随着国庆临近，停产预期逐步兑现，煤价上方压力逐步增大。
风险：港口库存加快去化；进口政策收紧；70大庆产地开工回落明显。
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